Theo dữ liệu Bloomberg, quyền chọn trên các cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500 hiện ngụ ý mức dao động trung bình 4,7% sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh. Mức này gần tương đương tháng 7, khi biên độ dự kiến cao nhất kể từ năm 2022, tính từ thời điểm JPMorgan Chase & Co. mở màn mùa báo cáo.

Giá quyền chọn tăng cho thấy những thách thức mới của giới đầu tư giữa bối cảnh chứng khoán liên tục đi lên nhưng chịu tác động từ cú giảm 2,7% hôm thứ sáu sau khi Tổng thống Donald Trump đe dọa tăng thuế với Trung Quốc. Nhà đầu tư đang lo ngại khả năng chính phủ Mỹ đóng cửa, tác động của các chính sách kinh tế và thương mại, cùng bong bóng tiềm tàng trong nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI).

Bà Mandy Xu, Giám đốc mảng phân tích thị trường phái sinh tại Cboe Global Markets Inc., nhận định: “Có rất nhiều biến động được định giá ở cấp độ từng cổ phiếu riêng lẻ. Đà tăng vừa qua chủ yếu được dẫn dắt bởi các mã AI và công nghệ tăng nóng, nơi ngày càng nhiều câu hỏi được đặt ra về định giá và triển vọng lợi nhuận. Mùa báo cáo này sẽ mang tính bước ngoặt, cho thấy liệu xu hướng đó có còn chiếm ưu thế hay không.”

Các chiến lược gia của UBS Group AG cho biết biến động thực tế của cổ phiếu sau báo cáo đã đạt đỉnh tại Mỹ trong quý trước và có xu hướng tăng kể từ năm 2021, tương tự tại châu Âu. Citigroup Inc. ghi nhận mức tương quan giữa các cổ phiếu rất thấp, với biến động thực tế và biến động ngụ ý đều ở mức thấp nhất trong ít nhất một thập niên.

Chiến lược gia Vishal Vivek của Citigroup viết: “Việc chính phủ đóng cửa khiến thị trường thiếu chất xúc tác vĩ mô, trong khi vị thế giao dịch bị kéo căng, ít nhất xét theo quyền chọn từng cổ phiếu. Tất cả điều này tạo nên một giai đoạn cuối tháng 10 và đầu tháng 11 rất đáng chú ý,” ông nói, nhắc đến mùa lợi nhuận của các tập đoàn lớn, hội nghị AI dành cho nhà phát triển và một số báo cáo kinh tế sắp công bố.

Citigroup nhận định nhà đầu tư tiếp tục kỳ vọng những câu chuyện riêng biệt của từng doanh nghiệp sẽ chi phối biến động ngắn hạn, nhưng khác với quý trước, giá quyền chọn lần này đã tăng lên để phản ánh kỳ vọng đó.

Quan sát thị trường cho thấy độ nghiêng quyền chọn đơn lẻ hiện phẳng hơn so với chỉ số, vì giới giao dịch vẫn đổ xô theo các mã riêng lẻ, đặc biệt là những cổ phiếu liên quan đến AI.

Mức tương quan thấp cũng giúp chỉ số duy trì ổn định dù biến động ở từng mã cao hơn S&P 500. Tuy nhiên, cú sốc vĩ mô từ lời đe dọa tăng thuế của ông Trump có thể khiến các mối tương quan này tăng trở lại.

Theo dữ liệu Bloomberg, các công ty thuộc lĩnh vực tiêu dùng, công nghệ và y tế được dự báo sẽ biến động mạnh nhất trong mùa báo cáo này, trong đó nhóm tiêu dùng có mức dao động ngụ ý cao nhất kể từ năm 2020, còn nhóm nguyên vật liệu thấp hơn nhưng vẫn đạt mức cao nhất trong ba năm.

Giới giao dịch quyền chọn đã đẩy giá biến động ngụ ý của cổ phiếu S&P 500 lên cao, phản ánh các cược vào nhóm “Mag7” gồm Tesla, Amazon, Meta, Alphabet, Apple, Microsoft và Nvidia, vốn luôn thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nhờ chủ đề AI và Big Tech. JPMorgan cho biết sau mỗi mùa báo cáo, biến động ngụ ý thường sụt mạnh, tạo cơ hội săn giá hời cho những nhà đầu tư theo chiến lược phân tán rủi ro.

Ông Alex Kosoglyadov, Giám đốc điều hành mảng phái sinh cổ phiếu toàn cầu tại Nomura Holdings Inc., cho rằng biến động dữ dội của các mã như Oracle Corp. và Advanced Micro Devices Inc. đã khiến thị trường quyền chọn phải điều chỉnh lại giá trị của nhiều cổ phiếu khác.

“Chúng ta đã chứng kiến những cú biến động dữ dội ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Điều đó cho thấy sức mạnh tiềm tàng của thị trường. Không ai muốn bán khống biến động vào thời điểm này — chỉ cần một cú bất ngờ trong lợi nhuận, giá cổ phiếu có thể thay đổi rất lớn,” ông nói.

— Có sự hỗ trợ biên tập của Bernard Goyder và Christian Dass.