Nợ chính phủ Mỹ có thể lên tới 250% tổng sản phẩm quốc nội mà không tạo áp lực tăng lãi suất, theo một nghiên cứu được trình bày tại hội nghị Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang.

“Cho đến khi có sự điều chỉnh tài khóa, sẽ tồn tại một cuộc chạy đua giữa nhu cầu tài sản ngày càng lớn của dân số già và lượng phát hành nợ tăng thêm để tài trợ cho chi tiêu chính phủ,” các tác giả của nghiên cứu gồm Adrien Auclert (Đại học Stanford), Hannes Malmberg (Đại học Minnesota), Matthew Rognlie (Đại học Northwestern) và Ludwig Straub (Đại học Harvard) cho biết.

“Nếu không có điều chỉnh lớn, nguồn cung nợ cuối cùng sẽ vượt cầu, buộc lãi suất phải tăng,” họ viết trong báo cáo. “Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, có thể đưa mức nợ dài hạn lên 250% GDP mà không làm tăng lãi suất.”

Đạo luật One Big Beautiful Bill Act do Quốc hội Mỹ do đảng Cộng hòa kiểm soát thông qua hồi tháng 7 đã làm bùng nổ tranh luận về tầm quan trọng của mức nợ gia tăng và tác động tiềm tàng đến chi phí đi vay. Nợ chính phủ Mỹ do công chúng nắm giữ đạt khoảng 97% GDP vào cuối năm 2024.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), trong các dự báo công bố hồi tháng 1, cho rằng tỉ lệ nợ/GDP sẽ tăng lên 117% vào cuối năm 2034. Sau khi đạo luật được thông qua, CBO ước tính luật này sẽ khiến tỉ lệ đó tăng thêm 9,5 điểm phần trăm.

Trong nghiên cứu được Ludwig Straub trình bày vào thứ bảy tại cuộc gặp thường niên của các thống đốc ngân hàng trung ương toàn cầu ở Jackson Hole, Wyoming, các tác giả đã đưa ra cái nhìn dài hạn hơn.

“Các tính toán của chúng tôi cho thấy rằng vào năm 2100, Mỹ có thể duy trì tỉ lệ nợ/GDP ở mức 250% với lãi suất tương đương hiện nay. Tuy nhiên, để đạt được điều đó đòi hỏi một sự điều chỉnh tài khóa ở mức 10% GDP hoặc hơn,” họ cho biết. “Càng trì hoãn việc điều chỉnh này, nguồn cung nợ chính phủ càng vượt cầu, và cuối cùng sẽ khiến nợ công trở nên không bền vững.”