Tháng trước, bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent phát biểu tại phiên điều trần Thượng viện rằng thị trường này thậm chí có thể vượt mức đó vào năm 2028 nếu có sự hỗ trợ từ phía lập pháp. Dự báo này cao gần gấp 8 lần giá trị thị trường hiện tại của toàn bộ stablecoin, đang ở mức khoảng 260 tỉ USD.

“Chúng tôi thấy khó tin rằng thị trường có thể tăng trưởng đáng kể trong vài năm tới vì cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái hỗ trợ stablecoin vẫn chưa hoàn thiện và sẽ cần thời gian để xây dựng,” nhóm chiến lược gia của JPMorgan do Teresa Ho dẫn đầu viết trong một bản tin gửi khách hàng ngày thứ Tư. “Dù việc ứng dụng có thể tiếp tục gia tăng, nhưng tốc độ sẽ chậm hơn so với kỳ vọng của một số người.”

Stablecoin được ca ngợi là công cụ có khả năng làm gián đoạn hệ thống tài chính truyền thống nhờ tiềm năng sử dụng trong thanh toán và chuyển tiền quốc tế gần như tức thì. Khác với các loại tiền mã hóa dễ biến động, stablecoin thường được neo theo các đồng tiền pháp định, giúp việc thanh toán có thể được xử lý liên tục, không gián đoạn. Tuy nhiên, dù được quan tâm nhiều hơn gần đây, stablecoin hiện chỉ chiếm chưa đến 1% lưu lượng tiền tệ toàn cầu, cho thấy vai trò của tài sản số này trong việc thay đổi hệ thống tài chính vẫn còn một chặng đường dài, theo JPMorgan.

JPMorgan cũng chỉ ra rằng với quỹ đạo tăng trưởng hiện tại, kịch bản thị trường tăng gấp đôi hoặc gấp ba là khả thi hơn – thấp hơn nhiều so với các dự báo lạc quan khác. Thị trường stablecoin đã tăng trưởng đáng kể trong vài năm qua, với USDT của Tether Holdings SA và USDC của Circle Internet Group Inc. chiếm hơn 60% thị phần.

Một số tổ chức phát hành quảng bá stablecoin như công cụ thay thế mạng lưới thẻ thanh toán, nhưng hiện stablecoin được cho là hấp dẫn với doanh nghiệp chấp nhận thanh toán hơn là người tiêu dùng. Trong khi nhà phát hành có thể thu hàng triệu USD từ lãi suất trên lượng dự trữ, người dùng chủ yếu chỉ có thể lưu trữ và chuyển giá trị thông qua tài sản số này.

“Chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư thanh khoản, dù là cá nhân hay tổ chức, sẽ không lập tức xem stablecoin dùng để thanh toán là một lựa chọn thay thế tiền mặt, xét đến bản chất thận trọng của họ trong việc quản lý thanh khoản,” JPMorgan nhận định.

Sau khi đạo luật GENIUS được ký ban hành vào tuần trước, các mối lo ngại pháp lý đối với stablecoin phần lớn đã được giải tỏa. Luật này đặt ra quy định cho stablecoin neo theo đồng USD, bao gồm yêu cầu doanh nghiệp phát hành phải nắm giữ một lượng USD tương đương dưới dạng trái phiếu Kho bạc hoặc tài sản tương tự, do cơ quan quản lý cấp bang hoặc liên bang giám sát. Ông Bessent từng ca ngợi stablecoin neo USD là công cụ có thể thúc đẩy nhu cầu toàn cầu đối với USD và trái phiếu Mỹ.