Năm trong số sáu đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trị giá ít nhất 290 triệu USD được định giá cao hơn khung chào bán, song diễn biến sau đó khá mờ nhạt, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư mà các nhà phân tích Phố Wall cho rằng sẽ tốt cho thị trường trong dài hạn.

Klarna Group Plc biến động sau cú tăng mạnh hôm thứ tư trong thương vụ IPO lớn nhất tuần, trong khi Figure Technology Solutions Inc. kết thúc ngày giao dịch thứ hai trong sắc xanh sau màn ra mắt tích cực. Trong bốn thương vụ dồn dập hôm thứ sáu, Gemini Space Station Inc. ban đầu bứt phá khi nhà đầu tư đổ vào sàn giao dịch tiền số do anh em tỷ phú Winklevoss dẫn dắt, nhưng sau đó giảm bớt đà tăng. Legence Corp. (được Blackstone hậu thuẫn) và Via Transportation Inc. chỉ tăng nhẹ sau khi mở cửa dưới giá IPO.

Dữ liệu Bloomberg cho thấy, trung vị giá cổ phiếu mở cửa cao hơn 31% so với giá chào bán. Dù vậy, đà tăng không phản ánh sự hưng phấn quá mức, khác hẳn các thương vụ thất bại hồi đầu năm như NIQ Global Intelligence Plc và Venture Global Inc. Việc giao dịch tương đối ổn định lần này được xem là yếu tố khuyến khích thêm nhiều công ty niêm yết, ngay cả khi nhà đầu tư vẫn chọn lọc khắt khe với định giá và lợi nhuận.

“Nhà đầu tư vẫn kỳ vọng rất cao và yêu cầu khắt khe, lợi nhuận và nền tảng cơ bản là yếu tố then chốt,” Mike Bellin, lãnh đạo mảng IPO Mỹ của PricewaterhouseCoopers nhận định. “Một số công ty đã rất thận trọng với giá vì thị trường còn bất định.”

Tuần qua cũng là phép thử quan trọng cho khẩu vị của các tổ chức, vốn chưa đối diện khối lượng IPO trị giá từ 250 triệu USD trở lên kể từ tháng 10.2021. Cuối cùng, họ đã tranh nhau nắm giữ cổ phần trị giá hàng tỉ USD trong các công ty công nghệ, tiền số, chuỗi cà phê và doanh nghiệp kỹ thuật được quỹ tư nhân hậu thuẫn.

Nhà đầu tư cá nhân cũng gia tăng tham gia ngay từ giai đoạn trước IPO, nhiều thương vụ dành riêng một phần cho nhóm này. Riêng Gemini đã bán hơn 20% lượng cổ phần trong thương vụ trị giá 425 triệu USD cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Đà bùng nổ này mở đường cho một tuần tiếp theo cũng sôi động với Stubhub Holdings Inc., Netskope Inc. và các công ty khác chuẩn bị IPO, có thể huy động tới 2,53 tỉ USD, đánh dấu hai tuần liên tiếp có khối lượng lớn như vậy kể từ tháng 12.2021.

Doug Adams, lãnh đạo toàn cầu mảng ECM của Citigroup, nói: “Thành công nối tiếp thành công. Trong bối cảnh thị trường IPO đang phục hồi, các thương vụ cần được định giá hợp lý và giao dịch tốt.”

Dù khởi đầu tháng 9 mạnh mẽ, thị trường IPO Mỹ vẫn đang phục hồi về mức trước đại dịch. Tính đến ngày 12.9, khoảng 29 tỉ USD đã được huy động, thấp hơn mức trung bình 31,4 tỉ USD mỗi năm trong thập kỷ trước 2020, và kém xa giai đoạn bùng nổ thời đại dịch.

Theo Kati Penney, lãnh đạo giao dịch doanh nghiệp tại CrossCountry Consulting, sự nhộn nhịp tuần qua là “trường hợp ngoại lệ” do sự trở lại của các tên tuổi lớn từng trì hoãn IPO vì biến động liên quan đến chính sách thuế quan gây tranh cãi của Tổng thống Donald Trump hồi tháng 4. “Chúng ta sẽ thấy đà đi lên ổn định, nhưng không nhanh như hai tuần vừa rồi, và tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực công nghệ — tiền số, AI,” bà nói.

Klarna và Figure mỗi thương vụ đều có lượng đặt mua gấp khoảng 25 lần lượng cổ phần bán ra. Sàn tiền số Gemini của anh em Winklevoss cũng được đăng ký mua vượt 20 lần, với khoảng 70% đơn đặt mua không được phân bổ.

Trong những tuần trước đó, Figma, Bullish và Circle đều ra mắt ấn tượng, giá mở cửa cao hơn 120% so với giá IPO, nhưng sau đó mất hơn nửa giá trị từ đỉnh trong ngày. Diễn biến tuần này, với giao dịch ổn định hơn, được giới quan sát xem là tín hiệu tích cực. “Giao dịch ổn định là tin tốt cho nhà đầu tư. Các cú tăng sốc rồi rơi nhanh không hề lành mạnh,” Jeremy Abelson, nhà sáng lập Irving Investors, nói.

Với giới ngân hàng, định giá IPO trong bối cảnh hưng phấn từ nhà đầu tư cá nhân là “khó đoán”, đặc biệt khi các thương vụ bị đặt mua vượt 20 lần. “Khó mà định giá IPO theo giả định nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ đẩy giá lên,” Adams của Citigroup nói. Nhiệm vụ của họ là phân bổ cổ phần cho các nhà đầu tư dài hạn để tạo nền tảng cho lực mua bền vững.

“Nếu phân bổ quá ít, họ có thể bán ra thay vì tăng thêm vị thế với giá cao hơn trên thị trường,” ông nói thêm.

— Có sự hỗ trợ từ Matt Turner.