Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, đang đàm phán với các nhà đầu tư để huy động tới 20 tỉ USD, theo Bloomberg News. Nếu thương vụ này thành công, Tether có thể được định giá ngang hàng với những gã khổng lồ như OpenAI và SpaceX. Đây sẽ là bước tiến đáng kinh ngạc đối với một doanh nghiệp từng bị giám sát gắt gao vì thiếu minh bạch tài chính và nghi ngờ vi phạm lệnh trừng phạt.

Tuy vậy, việc Tether huy động vốn giữa lúc thị trường tiền số đang sôi động khiến giới quan sát liên tưởng đến cảnh “nhảy múa trên lưỡi dao” trong bối cảnh biến động vẫn bao trùm.

Khả năng Tether gọi vốn ở mức định giá 500 tỉ USD mà không bị chê cười đến từ nhiều yếu tố. Chính quyền Tổng thống Donald Trump ủng hộ mạnh mẽ tiền số, đến mức sẵn sàng ân xá cho những nhân vật tai tiếng trong ngành và ra mắt token riêng. Cùng lúc đó, stablecoin bùng nổ khi giới tài chính truyền thống đổ xô vào tài sản số. Thêm vào đó, lợi nhuận khổng lồ mà Tether đang tạo ra càng củng cố vị thế của công ty.

Số tiền mặt mà Tether nhận được từ việc phát hành các đồng tiền kỹ thuật số thân thiện với giới giao dịch được tái đầu tư vào các tài sản như trái phiếu chính phủ Mỹ. Năm ngoái, công ty thu về 13 tỉ USD lợi nhuận ròng từ nguồn này. Nếu đạt định giá 500 tỉ USD, Tether sẽ được định giá gấp 38 lần lợi nhuận, một con số lớn bất thường nhưng không hiếm trong ngành. Đối thủ Circle Internet Group hiện được định giá khoảng 31 tỉ USD, tương đương 180 lần lợi nhuận trước thuế.

Giới đầu tư lạc quan tin rằng các động lực hiện tại sẽ tiếp tục phát huy, giúp Tether củng cố vị thế thống lĩnh và nhận thêm sự hậu thuẫn từ chính quyền ông Trump, vốn ngày càng cởi mở với tiền số ở cả thị trường trong lẫn ngoài nước.

Đợt huy động vốn lần này cũng đánh dấu bước “trở lại” của Tether tại Mỹ. Công ty chuẩn bị tung ra một loại token tuân thủ quy định trong nước với sự hỗ trợ của Bo Hines, cựu lãnh đạo hội đồng cố vấn về tài sản số của ông Trump. Dù việc phát hành stablecoin trong và ngoài nước tiềm ẩn nhiều rủi ro, nhưng nếu được thị trường Mỹ, nơi được xem là “thủ đô tiền số” trong tương lai, chấp nhận, Tether có thể cân nhắc thâu tóm một sàn giao dịch để mở rộng hoạt động.

Một số nhà đầu tư kỳ vọng đợt gọi vốn sẽ đi kèm với yêu cầu Tether minh bạch tài chính. Tuy nhiên, kỳ vọng này có thể bị nhấn chìm bởi làn sóng đầu cơ.

Nguồn thu lớn từ stablecoin phụ thuộc chặt chẽ vào lợi suất trái phiếu Mỹ, trong khi lãi suất có xu hướng giảm. Theo hồ sơ IPO của Circle, nếu lợi suất danh mục đầu tư giảm 1 điểm phần trăm so với mức 4,3% của năm ngoái, thu nhập dự trữ của công ty có thể sụt 441 triệu USD, tương đương 26% doanh thu năm 2024.

Việc trông chờ nhu cầu tiền số tăng vọt để bù đắp khoảng hụt này là điều thiếu thực tế, đặc biệt khi thị trường vừa trải qua đợt lao dốc mạnh và số công ty nắm giữ tài sản số đã quá dư thừa.

Dù Tether đang nỗ lực đa dạng hóa bằng cách rót vốn vào nhiều lĩnh vực, từ trung tâm dữ liệu đến mỏ vàng, nhưng các kế hoạch gọi vốn hàng chục tỉ USD có thể chỉ là bước đi cuối cùng trước khi chu kỳ tăng trưởng khép lại. Nếu thị trường tiền số chuẩn bị bước vào giai đoạn thanh lọc, việc giữ vị thế dẫn đầu và nắm trong tay 20 tỉ USD tiền mặt sẽ là lợi thế lớn.

Câu hỏi đặt ra là liệu làn gió chính trị ủng hộ tiền số hiện nay có còn duy trì sau kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ năm tới, khi tác động kinh tế từ cuộc chiến thuế quan vẫn chưa hiện rõ. Dù mức giá 113.000 USD của Bitcoin đủ khiến phe hoài nghi lặng tiếng, nhưng cơn sốt này có lẽ lại đang quá rời xa khỏi mặt đất.