Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) đã bỏ phiếu nhất trí cắt lãi suất repo qua đêm thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 1,25%. Đây là lần cắt giảm thứ năm trong vòng 14 tháng qua. Động thái này đúng như dự báo của 23 trong số 24 nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát trước đó.

“Trong bối cảnh nền kinh tế có dấu hiệu chậm lại và rủi ro tăng, chính sách tiền tệ có thể linh hoạt hơn để bảo đảm điều kiện tài chính hỗ trợ phục hồi kinh tế và giảm gánh nặng nợ cho các nhóm dễ bị tổn thương,” Ủy ban cho biết trong thông cáo.

Việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ có thể được xem là then chốt với nền kinh tế lớn thứ hai Đông Nam Á, vốn đang phải hấp thụ hàng loạt cú sốc, từ tác động của các biện pháp thuế đối ứng của Mỹ, đợt lũ lụt nghiêm trọng ở các tỉnh phía Nam cho đến các vụ đụng độ nghiêm trọng dọc biên giới với Campuchia. Quyết định hạ lãi suất cũng có thể giúp giảm bớt áp lực từ đà tăng của đồng baht trong tháng này, một yếu tố đang gây bất lợi cho ngành xuất khẩu và du lịch.

Theo Phó thống đốc Sakkapop Panyanukul, để có thêm một lần hạ lãi suất nữa, các điều kiện kinh tế trong nước phải xấu hơn dự báo hoặc rủi ro giảm phát gia tăng rõ rệt. “Chúng tôi không theo lập trường thắt chặt. Hiện tại chúng tôi đang khá trung lập,” ông nói tại buổi họp báo.

Sau quyết định hạ lãi suất, đồng baht thu hẹp mức tăng khoảng 0,3% và gần như đi ngang quanh mức 31,51 baht đổi một USD vào lúc 15 giờ 25 phút theo giờ địa phương. Chỉ số chứng khoán SET, thị trường kém nhất châu Á từ đầu năm đến nay, cũng hầu như không biến động.

Trước cuộc họp, đồng baht đã tăng lên mức cao nhất trong hơn bốn năm qua và tăng hơn 8% kể từ đầu năm, trở thành đồng tiền có mức tăng tốt thứ hai châu Á, theo dữ liệu của Bloomberg.

BOT cho biết đồng baht tăng giá chủ yếu do thị trường điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, kết hợp với các yếu tố đặc thù của riêng Thái Lan. Dù vậy, cơ quan này sẽ tăng cường giám sát diễn biến tỉ giá và cân nhắc biện pháp quản lý những giao dịch ngoại hối đang gây áp lực lớn lên đồng tiền này.

Bloomberg Economics nhận định…

“Ngân hàng Trung ương Thái Lan nhiều khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất sau quyết định ngày thứ Tư, có thể vào năm 2026. Ngân hàng đã phát tín hiệu sẵn sàng nới lỏng thêm để hỗ trợ tăng trưởng, trong bối cảnh chúng tôi dự báo nền kinh tế sẽ tiếp tục chậm lại trong các quý tới Tuy nhiên, BOT vẫn thận trọng vì dư địa chính sách hạn chế. Điều này cho thấy họ có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất ở cuộc họp kế tiếp, trừ khi triển vọng tăng trưởng xấu đi đáng kể. Những rủi ro đang được theo dõi bao gồm chính sách thương mại của Mỹ và khả năng chậm trễ ngân sách cho năm 2027.”

— Tamara Mast Henderson, chuyên gia kinh tế ASEAN

BOT cũng hạ dự báo tăng trưởng cho năm tới xuống còn 1,5%, từ mức 1,6%, do tiêu dùng và xuất khẩu chậm lại. BOT kỳ vọng tăng trưởng sẽ tăng lên 2,3% vào năm 2027, thời điểm lạm phát toàn phần được dự báo quay lại trong biên độ mục tiêu 1%–3%.

Bất ổn chính trị lại nổi lên sau khi Thủ tướng Anutin Charnvirakul giải tán quốc hội hồi đầu tháng này, mở đường cho cuộc bầu cử vào ngày 8.2 và đặt đất nước vào tình trạng chính phủ lâm thời với năng lực tài khóa hạn chế. Ngân hàng trung ương dự báo cuộc bầu cử sẽ khiến việc triển khai ngân sách liên bang cho năm tài khóa bắt đầu từ ngày 1.10.2026 bị chậm khoảng hai đến ba tháng.

Trong khi đó, chỉ số giá tiêu dùng vẫn ở vùng âm kể từ tháng Tư, chủ yếu do các yếu tố phía cung. Thái Lan đã gặp nhiều khó khăn trong việc duy trì lạm phát trong mục tiêu 1–3% của BOT trong phần lớn của thập niên qua.

Ủy ban chính sách tiền tệ cho rằng lạm phát thấp chủ yếu xuất phát từ giá năng lượng toàn cầu giảm và các khoản trợ cấp của chính phủ nhằm giảm chi phí sinh hoạt. BOT đánh giá rủi ro giảm phát ở mức thấp, thể hiện qua việc không có sự sụt giảm diện rộng về giá hàng hóa và dịch vụ.

BOT cho biết dù các đợt cắt giảm lãi suất gần đây đã làm chi phí vay trong hệ thống ngân hàng giảm, tăng trưởng tín dụng tổng thể vẫn âm, một phần do chi tiêu và đầu tư tư nhân yếu đi trong bối cảnh bất định tăng. Ngân hàng trung ương cho biết sẽ theo dõi tăng trưởng tín dụng sát sao và triển khai các biện pháp tài chính nhắm đến nhóm người vay dễ bị tổn thương.

— Với sự hỗ trợ của Pathom Sangwongwanich, Patpicha Tanakasempipat, Cecilia Yap, và Matthew Burgess