CEO Jensen Huang của Nvidia khẳng định trong tuần này rằng ông “không tin chúng ta đang ở trong một bong bóng AI”. Điều đó cũng dễ hiểu khi ông chính là người bán những công cụ tốt nhất trong cơn sốt “đào vàng” AI. Nhưng câu hỏi quan trọng hơn là: Những công ty được kỳ vọng sẽ biến AI thành vàng thì sao?

Năm trong số “Magnificent Seven”, gồm Amazon, Alphabet, Meta, Apple và Microsoft, sẽ công bố kết quả kinh doanh trong tuần này. Tâm lý thị trường đang rất tích cực, khi nhóm cổ phiếu này đã kéo các chỉ số chứng khoán lên mức kỷ lục, phần lớn nhờ vào kỳ vọng về AI.

Tuy nhiên, kỳ vọng cao cũng đi kèm với rủi ro cao. Phố Wall từng nhiều lần phản ứng mạnh trước bất kỳ tín hiệu nào sai lệch so với kỳ vọng. Dưới đây là những điểm quan trọng cần theo dõi trong các báo cáo sắp tới.

AWS có đang bắt kịp Microsoft Azure và Google Cloud?

Sự cố kéo dài 15 tiếng hồi đầu tháng này khiến nhiều khách hàng của Amazon Web Services bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Dù hệ thống đã được khắc phục và hoạt động ổn định trở lại, nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến chiến lược dài hạn của AWS, đặc biệt là khả năng cạnh tranh trong lĩnh vực AI.

AWS vẫn là nhà cung cấp điện toán đám mây lớn nhất thế giới, nhưng năng lực thu hút các tác vụ AI chuyên biệt như huấn luyện mô hình và suy luận (inference) đang bị đặt dấu hỏi. Microsoft vừa ký lại thỏa thuận với OpenAI, đảm bảo nguồn thu và quan hệ đối tác từ mảng đám mây trong vài năm tới. Google Cloud cũng đang giành được nhiều hợp đồng lớn, trong khi chip AI do hãng tự phát triển dần trở thành lựa chọn thay thế đáng cân nhắc cho chip Nvidia.

Amazon hiện đang phải cạnh tranh trên tất cả các mặt trận này, và nhà đầu tư sẽ muốn thấy bằng chứng rõ ràng cho vị thế của hãng.

Nhu cầu AI có đang đẩy chi phí đầu tư tăng vọt?

Gần như mỗi ngày đều xuất hiện tin tức về các hợp đồng xây trung tâm dữ liệu trị giá hàng tỉ USD. Nhu cầu tính toán hiện đang vượt xa năng lực cung ứng, kéo theo làn sóng chi tiêu vốn (capex) bùng nổ trong năm nay và được dự báo sẽ tiếp tục đến năm 2026.

Câu hỏi đặt ra là: Liệu các dự báo hiện tại có được điều chỉnh trong tuần này không? Và nếu có, mức tăng sẽ lớn đến đâu?

Khi đã có iPhone, liệu Apple có cần AI?

Cổ phiếu Apple vừa lập đỉnh đầu tiên của năm 2025, sau khi dòng iPhone mới bán chạy hơn dự kiến trong 10 ngày đầu. Theo dữ liệu từ Counterpoint Research, doanh số iPhone tại Mỹ và Trung Quốc đã tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Đây là lần đầu tiên dòng sản phẩm này có thêm mẫu iPhone Air siêu mỏng, dù nhu cầu đối với mẫu này được cho là không cao, điều đã phần nào được dự đoán trước.

Apple hiện là công ty thứ ba cán mốc vốn hóa 4.000 tỉ USD. Tuy nhiên, nếu đà tăng của cổ phiếu chủ yếu đến từ iPhone, nhà đầu tư sẽ cần phân tích kỹ hơn về cấu trúc sản phẩm và tình hình thị trường. Người dùng có đang chuộng các mẫu giá rẻ hơn? Và quan trọng nhất, doanh số có đang được thúc đẩy nhờ các chương trình khuyến mãi “khủng” tại Trung Quốc và Ấn Độ không, như phân tích của UBS? Nếu doanh số tại Mỹ suy yếu, lo ngại về việc người tiêu dùng trì hoãn mua sắm để chờ Apple tích hợp AI có thể quay trở lại.

Quảng cáo có cứu được Meta?

Chiến lược AI hướng đến người tiêu dùng của Meta đến nay vẫn khiến nhiều người hoài nghi. Hầu hết các ứng dụng AI hiện tại chỉ là những chatbot “kỳ quặc” xuất hiện trong các nền tảng phổ biến. Dù vậy, tác động của AI đến mảng quảng cáo là điều không thể phủ nhận.

Meta cho biết hãng đang dùng AI để hỗ trợ nhà quảng cáo tạo nội dung và xác định đối tượng hiệu quả hơn. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu quảng cáo trong quý này đạt 48,6 tỉ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái.

Meta cần ít nhất đạt được mức kỳ vọng này nếu muốn tránh bị chất vấn tiếp tục. Minda Smiley từ eMarketer nhận định: “Meta có vẻ chỉ đang cố chạy theo đối thủ thay vì nghiêm túc tích hợp AI vào chiến lược phát triển hay cân nhắc hệ quả dài hạn.”

Meta không cần chứng minh rằng người dùng đang sử dụng AI, vì điều đó gần như không thể tránh. Nhưng vấn đề là: Mục tiêu cuối cùng và mô hình kinh doanh của họ là gì?

Một câu hỏi khác cũng đang nổi lên: Có phải Meta đang âm thầm từ bỏ Metaverse? Financial Times cho biết một giám đốc cấp cao đã được điều chuyển từ nhóm Metaverse sang nhóm AI. Với nhà đầu tư, việc Mark Zuckerberg không còn quá “mặn mà” với thế giới thực tế ảo có thể là tín hiệu tích cực.

Reddit có còn “bán được dữ liệu”?

Dù không nằm trong nhóm “Magnificent Seven” và có quy mô nhỏ hơn nhiều, Reddit vẫn là cái tên mới trên sàn chứng khoán và đang được theo dõi sát sao.

Tuần trước, startup AI Perplexity bị cáo buộc thu thập dữ liệu từ Reddit trái phép. Họ lập tức phản đối và cho rằng Reddit kiện vì mảng kinh doanh bán nội dung cho AI đang thất bại, khi nhiều đối tác “đã cắt giảm hoặc rút khỏi các hợp đồng”. Dù đúng hay sai, đây sẽ là tâm điểm khi Reddit công bố kết quả kinh doanh vào thứ Năm (30.10).

Một trong những lý do giúp cổ phiếu Reddit tăng 363% kể từ khi IPO là kỳ vọng vào khả năng bán dữ liệu do người dùng tạo ra cho các hãng AI. Công ty đã ký thỏa thuận với Google và OpenAI. Tuy nhiên, vẫn còn câu hỏi: Liệu sẽ có thêm bao nhiêu thương vụ như vậy nữa?

Reddit không tách riêng doanh thu từ mảng này, mà gộp vào mục “khác”, được dự báo đạt 36 triệu USD trong quý này, chiếm khoảng 7% tổng doanh thu. Phần còn lại chủ yếu đến từ quảng cáo. Dù vậy, vai trò của Reddit như một “phòng máy” huấn luyện AI sẽ quyết định triển vọng dài hạn. Công ty sẽ được định giá cao hơn nếu Phố Wall xem họ là cổ phiếu AI, chứ không chỉ là một trang mạng xã hội.