Cổ phiếu của hãng đồ chơi Trung Quốc sụt gần 9% tại Hồng Kông, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4, sau khi JPMorgan Chase & Co. hạ bậc cổ phiếu do thiếu động lực tăng trưởng và định giá không hấp dẫn. Dù giảm mạnh, cổ phiếu Pop Mart vẫn tăng hơn 180% từ đầu năm đến nay và tiếp tục là mã dẫn đầu chỉ số Hang Seng.

“Chúng tôi tin rằng định giá hiện tại đã được neo ở mức hoàn hảo, chỉ cần một sai sót nhỏ về nền tảng cơ bản hoặc các tin tức tiêu cực trên truyền thông (ví dụ: giá bán lại giảm, vấn đề cấp phép bên thứ ba) cũng có thể khiến cổ phiếu đi xuống,” các nhà phân tích của JPMorgan, trong đó có Kevin Yin, viết trong một báo cáo.

Động thái hạ bậc của ngân hàng Phố Wall diễn ra giữa lúc xuất hiện tín hiệu cho thấy sự cuồng nhiệt quanh dòng đồ chơi thiết kế của Pop Mart đang phai nhạt. Khoảng chênh lệch giá cao từng có của Labubu, những con thú bông tai thỏ được săn đón bởi các ngôi sao từ Lisa (BlackPink) đến David Beckham, đang dần thu hẹp trên các thị trường thứ cấp ở Trung Quốc.

Cổ phiếu Pop Mart cũng chứng kiến đợt sụt giảm mạnh, mất gần 13 tỉ USD, tương đương khoảng một phần tư giá trị, kể từ khi lập kỷ lục ngày 26.8. Cổ phiếu này đã tăng gấp hơn 4 lần trong năm 2024 nhờ cơn sốt Labubu tại nhiều thị trường châu Á, và trong tháng này được đưa vào chỉ số Hang Seng cũng như chỉ số Hang Seng China Enterprises. Hiện cổ phiếu Pop Mart đang giao dịch ở mức gần 23 lần so với ước tính lợi nhuận 12 tháng tới.

Pop Mart dự kiến tung ra phim hoạt hình và phiên bản Labubu mới trước Giáng sinh, đồng thời tìm cách ra mắt đồ chơi tương tác, theo JPMorgan. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng những yếu tố này có “độ chắc chắn thấp”. Họ đã hạ khuyến nghị cổ phiếu từ “tăng tỷ trọng” xuống “trung lập”, đồng thời cắt giảm 25% mục tiêu giá tháng 12.2026 xuống còn 300 đô la Hồng Kông.

Tỉ lệ khuyến nghị mua so với tổng số khuyến nghị dành cho cổ phiếu Pop Mart đã giảm xuống 91%, mức thấp nhất trong vòng một năm, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

— Với sự hỗ trợ của Charlotte Yang