Giá Bitcoin giảm tới 3,9%, xuống còn 97.956 USD, tiếp tục đà lao dốc đã cuốn bay hơn 450 tỉ USD vốn hóa kể từ đầu tháng 10. Những lực đỡ từng đóng vai trò quan trọng cho đợt tăng giá trong năm nay, từ các quỹ đầu tư lớn, nhà phân bổ ETF cho đến bộ phận tài chính doanh nghiệp, đều đang rút lui, khiến thị trường trở nên dễ tổn thương hơn bao giờ hết.

Theo công ty phân tích 10x Research, thị trường tiền mã hóa đã bước vào một “chế độ thị trường gấu” rõ rệt. Ba dấu hiệu chính là dòng vốn ETF suy yếu, nhà đầu tư dài hạn liên tục bán ra và sự thờ ơ từ người mua lẻ. Các mô hình của 10x phát hiện tín hiệu đảo chiều từ giữa tháng 10 và hiện cho thấy tâm lý thị trường đang xấu đi nhanh chóng. Mức hỗ trợ tiếp theo được xác định là 93.000 USD.

“Bitcoin vốn đã chịu áp lực từ hoạt động bán tháo trên thị trường giao ngay và các chiến lược phòng hộ của doanh nghiệp. Giao dịch altcoin gần như đóng băng,” Jake Ostrovskis, giám đốc giao dịch OTC tại Wintermute, nhận định. “Khi những câu chuyện riêng của thị trường tiền mã hóa không còn hấp dẫn, mối tương quan với các tài sản truyền thống lại tăng. Đó là nguyên nhân chính cho biến động hôm nay.”

Đà bán tháo diễn ra trong bối cảnh biến động quay trở lại trên các thị trường toàn cầu. Đợt hồi phục ngắn của cổ phiếu Mỹ hồi đầu tuần, nhờ thông tin Quốc hội Mỹ tránh được tình trạng đóng cửa chính phủ, đã nhanh chóng bị xóa nhòa. Khi nhiều báo cáo kinh tế then chốt bị trì hoãn, giới đầu tư đang đánh giá lại khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, tạo áp lực lên các tài sản tăng trưởng như tiền mã hóa và cổ phiếu công nghệ.

Một trong những nhóm chịu ảnh hưởng nặng nề nhất là cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa. Cổ phiếu của Strategy, từng là lựa chọn phổ biến với các nhà đầu tư nhỏ lẻ để tiếp cận Bitcoin, đã giảm mạnh trong những tuần gần đây. Mức premium tài sản ròng, phần giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cao hơn giá trị sổ sách để tham gia thị trường, gần như biến mất, khiến hàng tỉ USD của nhà đầu tư bốc hơi.

Trên thị trường phái sinh, nhu cầu phòng vệ đang tăng nhanh. Dữ liệu từ sàn Deribit, thuộc sở hữu của Coinbase, cho thấy hoạt động mua quyền chọn bán dưới mốc 100.000 USD tăng vọt, với các hợp đồng quanh ngưỡng 90.000 và 95.000 USD được giao dịch sôi động nhất.

Tính từ đầu năm đến nay, Bitcoin vẫn tăng khoảng 5% và cao hơn 40% so với thời điểm diễn ra cuộc bầu cử Mỹ năm 2024. Tuy nhiên, đà tăng đã chững lại đáng kể và sự quan tâm từ khối tổ chức đang giảm sút. Đợt giảm mạnh bắt đầu từ đầu tháng 10, khi gần 19 tỉ USD đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong một ngày. Cú sốc này khiến tâm lý toàn thị trường tài sản số đảo chiều.

Việc dự báo đáy của thị trường luôn tiềm ẩn nhiều rủi ro, nhưng 10x Research cho rằng có thể so sánh với các đợt thị trường gấu gần đây, như mùa hè năm 2024 và đầu năm 2025, mỗi đợt đều khiến Bitcoin mất từ 30 đến 40% giá trị. Hiện đồng tiền này đã giảm hơn 20% so với đỉnh năm 2025 và chưa có dấu hiệu hồi phục rõ ràng.

“Thị trường không còn trong giai đoạn chuẩn bị nữa. Bitcoin và phần lớn tài sản liên quan đã rơi vào thị trường gấu,” 10x nhận định trong một báo cáo gửi khách hàng. Báo cáo trích dẫn đường trung bình động dài hạn, vốn thường được xem là ngưỡng đảo chiều của chu kỳ tiền mã hóa. Bitcoin hiện vẫn nằm dưới ngưỡng này, một tín hiệu cho thấy đà tăng đang dần biến mất.

— Với sự hỗ trợ của Olga Kharif và Muyao Shen.